Новости города БезФормата.Ru
Томск
Главные новости
 
Задать вопрос?

Правила управления личным капиталом

Городской портал Tomsk.Ru. - Tomsk.Ru
Фото: www.tomsk.ru

Директор Томского филиала «БКС Премьер» [1] Владислава Алексеевского —  о глобальных трендах на отечественном и мировом финансовых рынках, новых инвестиционных приоритетах и о том, как грамотно формировать инвестиционный портфель.

Сегодня одна из самых главных характеристик инвестиционного портфеля — его сбалансированность. Уделяя внимание рублевым инвестициям , необходимо помнить, что помимо России существует финансовый рынок США с капитализацией, не сравнимой по масштабам с отечественной. Безусловно, рублевые активы стоит размещать в России, но также имеет смысл задуматься об обеспечении некой долларовой составляющей своего инвестиционного портфеля.

В чем причина роста популярности доллара? Начиная с 2008 года ФРС США начала наводнять рынок долларами путем снижения ставки до уровня 0-0,25 %. Это повлекло рост американской экономики, и как следствие — все больше инвесторов захотели принять участие в этом росте путем покупки долей бизнеса в виде акций. В итоге это привело к взрывному росту популярности долларовых финансовых активов.

По сути, если инвестор хочет вложить свои деньги в инструменты иностранного фондового рынка, то в большинстве случаев будет вынужден купить доллары. За 2014-2015 доллар США по отношению к мировым валютам вырос на 30 %. А рубль за это время упал по отношению к нему более чем на 100 %.

В 2014 и 2015 тенденция была одинаковая, только в разных масштабах — доллар рос как по отношению к мировым валютам, так и по отношению к рублю. Разрыв произошел в 2016 году, когда, особенно после прихода Трампа к власти, доллар к мировым валютам подрос еще на 10 %, а вот по отношению к рублю упал примерно на 12–15 %. Откуда это взялось? Во-первых, за счет отката первоначально слишком сильно упавшего рубля (можно сказать, что движение, которое мы наблюдаем сейчас — это охлаждение после очень сильного взлета), а во-вторых, за счет колоссальной популярности на российском финансовом рынке так называемых операций carry trade[2], то есть заработка на разнице процентных ставок.

В России ключевая ставка составляет 9,25 %[3]. В США ставку рефинансирования многократно повышали, и теперь она составляет целый 1 %[4]. Разница — почти в 10 раз. В России очень дорогие деньги. По сути, западный инвестор на это и приходит. Приходит с определенной платой за риск. У нас сейчас немало разных экономических сложностей, неурядиц и проблем — и ВВП растет слабо, и с импортозамещением все сложно.

Но есть, безусловно, положительные моменты, например, состояние российского государственного долга — долговая нагрузка на Россию невысока. Поэтому финансовая устойчивость и платежеспособность России не вызывает вопросов. И именно поэтому обязательства нашего государства пользуются популярностью. А это — облигации федерального займа (ОФЗ), классический инструмент, по которому Российская Федерация гарантирует выплату определенного регулярного купона на протяжении всего срока действия облигации.

Западные инвесторы берут кредит по ставке около 2–2,5 % годовых в валюте, меняют доллары на рубли, которые вкладывают в ОФЗ с доходностью от 8 % годовых. Уже возникает положительная разница ставок. Но они идут дальше. ОФЗ — это адекватный, ликвидный залог, который с удовольствием принимают брокеры, международные кредитные организации. Под этот залог берется долларовый кредит (опять по ставке около 2 %), доллары меняются на рубли, и на рубли снова покупаются ОФЗ. Этот круг можно проходить несколько раз. И именно за счет этого рынок облигаций в 2016 году получил колоссальный всплеск в объемах размещения[5].

Таким образом, создается беспрецедентное давление на доллар, которым и пользуется сейчас Минфин, реализуя бюджетное право. (Доходы, полученные от продажи нефти и газа при стоимости нефти больше 40 доларов. за баррель, являются сверхдоходами, и часть из них должна быть инвестирована в бюджетный фонд). По сути, наше государство делает следующее —  оно раздает рубли в виде ОФЗ (в районе 400 миллиардов только за первый квартал 2017 года[6]), а само приобретает доллары. 

Когда я вижу подобное поведение государственной финансовой машины, то начинаю задумываться, не стоит ли последовать ее примеру и начать покупать доллары, тем более что, скорее всего, carry trade подходит к концу. С чем это связано? Во-первых, облигации за 2016 год за счет такой активной покупки иностранцами взлетели более чем на 30 %, и их доходность упала с 10 до 8 с небольшим процентов[7]. Во-вторых, наше государство в результате инфляционного таргетирования достигло интересующих показателей[8], и дальше стоимость рубля в интересах оживления экономики должна снижаться, делая более доступными кредиты.

Мы ожидаем, что за год-полтора ключевая ставка достигнет 8–8,5 %. С другой стороны, стоимость доллара может вырасти   в течение этого года ожидаются два повышения ставки ФРС[9]. Разница ставок, как ожидается, будет сокращаться и снижать эффективность операций carry trade. Соответственно, часть иностранных инвесторов с рынка ОФЗ уйдет.

Будем очень надеяться, что этот выход будет плавным. Потому что резкий выход, как это произошло в 2008 и 2014 годах, роняет российскую валюту «на пол». Что логично, потому что деньги иностранных инвесторов представляют значительную долю рынка ОФЗ.

Отсюда вывод: современный подход к управлению капиталом должен быть колоссально осознанным, поскольку цена ошибки или бездействия ощутимо возросла. Кроме того, в последние 10 лет как на российском, так и на американском рынках стратегия «купи и держи» крайне редко дает положительный результат. Сильные потрясения кризисов не нужно пережидать пассивно, а напротив, активно в них работать, вначале кризисной истории продавать активы, если они у вас были, а в середине или в конце, наоборот, покупать.

Ну и главный совет инвесторам — разделяйте свой капитал на долларовый и рублевый, на пассивный и активный. Какая-то часть портфеля может «выстреливать» быстрее, какая-то — медленнее. Поэтому у вас должен быть и активный доход, то есть доход, зависящий от изменения стоимости ваших ценных бумаг (акции), и доход пассивный, получаемый вне зависимости от того, что происходит на рынке (облигации). Сегодня, в эпоху глобальных перемен, диверсификация приобретает огромное значение.

Подробнее в офисе БКС Премьер  в Томске:

Проспект Ленина, 63

Телефон: 70-50-30

Bcspremier.ru


[1] Название «БКС Премьер» используется АО «БКС Банк» (Генеральная лицензия ЦБ РФ № 101 от 15.12.2014 г.) в качестве товарного знака для идентификации оказываемых услуг

[2] Carry trade (англ. —  «перенос торговли») —  заимствование средств в национальной валюте у государства, установившие низкие процентные ставки, конвертация и инвестирование в национальную валюту государств, установившие высокие процентные ставки.

[3] По данным Центрального Банка РФ. Источник: http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=28042017_132959keyrate2017-04-28T13_17_20.htm

[4] По данным РБК. Источник: http://www.rbc.ru/finances/15/03/2017/58c943ba9a7947f1e55f94cf

[5] По данным ПАО «Московская Биржа». Источник: http://fs.moex.com/files/14194/

[6] По данным Rusbonds. Источник: http://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=4445992

[7] По данным Центрального Банка РФ. Источник: http://www.cbr.ru/hd_base/?PrtId=zcyc_params

[8] По данным агентства Интерфакс. Источник: http://www.interfax.ru/business/562396

[9] По данным газеты «Ведомости». Источник: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2017/05/12/689633-analitiki-rost-neft-sire

В августе текущего года губернатор объявил, что областная власть намерена частично компенсировать участникам ипотечных программ ставку по кредиту.
13.12.2017 Красное знамя
Вопросы взаимодействия работодателей и органов ПФР,   отчеты, которые предоставляют работодатели в ПФР в 2018 году - Пенсионный фондВ преддверии нового 2018 года специалисты УПФР городского округа ЗАТО Северск проводят встречи со страхователями где рассматриваются вопросы, связанные со сроками и видами отчетов представляемых работодателями в органы ПФР.
13.12.2017 Пенсионный фонд
ЛЮДИ, ЗАСЛУЖИВАЮЩИЕ ОСОБОГО ВНИМАНИЯ - Пенсионный фондВ рамках мероприятий, приуроченных к международному дню инвалидов, в УПФР в Асиновском районе Томской области (межрайонном) 08.12.2017г.
13.12.2017 Пенсионный фонд
Городской портал Tomsk.Ru. Ставки по ипотечным кредитам снизятся до 6 % Томск.новости - Tomsk.RuГосударство будет компенсировать ипотеку, ставка которой превышает 6 % годовых.
13.12.2017 Tomsk.Ru
Асиновский городской прокурор Томской области в судебном порядке обязал две организации выплатить в бюджет городского поселения задолженность по арендным платежам за пользование муниципальным имуществом в размере более 600 тысяч рублей - Прокуратура Томской области      Асиновская городская прокуратура проверила соблюдение требований законодательства об использовании муниципального имущества.
13.12.2017 Прокуратура Томской области
Центробанк с 13 декабря отозвал лицензию у банка «Канский», говорится в сообщении регулятора.
13.12.2017 Агентство новостей ТВ-2
По материалам проверки Колпашевской городской прокуратуры Томской области возбуждено уголовное дело о хищении социальных выплат на сумму более 90 тысяч рублей - Прокуратура Томской областиКолпашевская городская прокуратура проверила соблюдение бюджетного законодательства при осуществлении гражданам социальных выплат.
12.12.2017 Прокуратура Томской области
Управление по контролю за оборотом наркотиков УМВД России по Томской области предоставляет заключения работникам, осуществляющим деятельность, связанную с оборотом наркотических средств, психотропных веществ и их прекурсоров,
12.12.2017 УМВД Томской области
В преддверии нового 2018 года специалисты УПФР городского округа ЗАТО Северск проводят встречи со страхователями где рассматриваются вопросы, связанные со сроками и видами отчетов представляемых работодателями в органы ПФР.
12.12.2017 Пенсионный фонд
В Верхнекетском районе Томской области местный житель осужден к лишению свободы за причинение вреда здоровью и угрозу убийством в отношении своей гражданской супруги - Прокуратура Томской областиМировой судья судебного участка Верхнекетского судебного района Томской области признал 41-летнего жителя районного центра виновным в совершении преступлений,
13.12.2017 Прокуратура Томской области
JPG Файл - УМВД Томской областиСотрудниками ОМВД России по Шегарскому району задержан подозреваемый в хранении наркотических средств в крупном размере.
13.12.2017 УМВД Томской области
В Северске Toyota насмерть сбила женщину на пешеходном переходе - VTomske.RuФОТО: Дмитрий Кандинский / vtomske.ru Женщина, переходившая дорогу по пешеходному переходу, погибла под колесами Toyota RAV-4 в Северске, сообщает пресс-служба областного УМВД.
13.12.2017 VTomske.Ru
Похищенное сокровище - Томская неделя
Похищенное сокровище
Ежегодно пропадают более 15 тыс. детей. 95% из них удается найти. Живыми или мертвыми… Похищенное сокровище Обычный спокойный день среди недели.
Томская неделя
В Томск прибудет «поэтический поезд» - Администрация г.Томск15-16 декабря в Томск приедут 12 поэтов из Кемерово, Новосибирска, Омска.
13.12.2017 Администрация г.Томск
Дама в раме - Томское Предместье№95/13.12.2017 Что за чудные портреты! Что за прелесть эти дамы! Необычную задумку – фото в тантамареске – воплотили в жизнь художники из Рыбаловской ДХШ.
13.12.2017 Томское Предместье
Новогодняя ностальгия в музее - Справедливая РоссияГалина Немцева помогла музею деревянного зодчества в организации выставки В музее деревянного зодчества открылась выставка "Новогодняя ностальгия".
13.12.2017 Справедливая Россия
Ледовая сказка началась!
В Томске открылся IV Международный фестиваль ледовой скульптуры «Хрустальный Томск», в рамках первого дня участники показали зрителям мастер-класс по созданию мини-скульптур.
Красное знамя
Поэты со всей Сибири
В Томск 15 и 16 декабря приедут 12 поэтов из Кемерово, Новосибирска и Омска, чтобы познакомить читателей со своим творчеством.
Красное знамя
Именные стипендии
Накануне, в Большом концертном зале прошло торжественное вручение именных стипендий талантливой и одаренной молодежи Томска.
Красное знамя
Тяжелая атлетика. Турнир памяти Виктора Разина - SportUs.proНа помосте учебно-спортивного корпуса ТПУ состоялся Кубок Томской области по тяжелой атлетике.
12.12.2017 SportUs.pro
Томские единоборцы победили на турнире в Кузбассе! - SportUs.proВ Тайге Кемеровской области состоялся второй межрегиональный турнир по боевым искусствам «Кубок будо», в котором приняли участие более 150 спортсменов из десяти клубов.
13.12.2017 SportUs.pro
Image - Департамент по молодежной политике, физической культуре и спортуВ Томске завершился областной чемпионат 2017 года по шахматам, в котором приняли участие 108 шахматистов.
13.12.2017 Департамент по молодежной политике, физической культуре и спорту
Хотите делать добро?
Заявки на конкурс волонтерских инициатив «Хочу делать добро» принимаются до 10 января.
Красное знамя
Анатолий Ефимович Петров. Беседа с ветераном - Томская неделя
Славный труженик и боевой солдат всегда в строю
Ветеран Великой Отечественной войны Анатолий Ефимович Петров — наш земляк, житель Томска.
Томская неделя
Награда губернатору
Президент Всероссийского общества качества (ВОК) Геннадий Воронин вручил губернатору Сергею Жвачкину высшую награду общества — медаль имени Ивана Ильина.
Красное знамя
Выступая на Агрономическом собрании Томской области сегодня, 13 декабря, глава региона Сергей Жвачкин рассказал аграриям о новых возможностях в развитии земледелия.
13.12.2017 Администрация Томской области
В Томске открылся XIII Всесибирский форум безопасности - МЧС РоссииСегодня в Томске открылся XIII Всесибирский форум безопасности, в рамках которого организована XIX межрегиональная специализированная выставка-конгресс «Средства и системы безопасности.
13.12.2017 МЧС России
Завтра утром, 14 декабря, в селе Березовка Первомайского района губернатор Сергей Жвачкин откроет новый животноводческий комплекс мясного направления.
13.12.2017 Губернатор
Новый год-2018: как томичи встретят главный праздник зимы - Администрация г.ТомскО праздничных мероприятиях, посвященных Новому году, сегодня на пресс-конференции «Подготовка к новогодним и рождественским праздникам в Томске» рассказал начальник управления культуры администрации Томска Денис Шостак.
13.12.2017 Администрация г.Томск
Японские георгины распустятся в небе над Томском в новогоднюю ночь - фейерверк 2018 - ГТРК ТомскГрандиозный фейерверк по японской технологии ждет томичей в первую новогоднюю ночь.
13.12.2017 ГТРК Томск