Новости города БезФормата.Ru
Томск
Главные новости
 
Задать вопрос?

Правила управления личным капиталом

Городской портал Tomsk.Ru. - Tomsk.Ru
Фото: www.tomsk.ru

Директор Томского филиала «БКС Премьер» [1] Владислава Алексеевского —  о глобальных трендах на отечественном и мировом финансовых рынках, новых инвестиционных приоритетах и о том, как грамотно формировать инвестиционный портфель.

Сегодня одна из самых главных характеристик инвестиционного портфеля — его сбалансированность. Уделяя внимание рублевым инвестициям , необходимо помнить, что помимо России существует финансовый рынок США с капитализацией, не сравнимой по масштабам с отечественной. Безусловно, рублевые активы стоит размещать в России, но также имеет смысл задуматься об обеспечении некой долларовой составляющей своего инвестиционного портфеля.

В чем причина роста популярности доллара? Начиная с 2008 года ФРС США начала наводнять рынок долларами путем снижения ставки до уровня 0-0,25 %. Это повлекло рост американской экономики, и как следствие — все больше инвесторов захотели принять участие в этом росте путем покупки долей бизнеса в виде акций. В итоге это привело к взрывному росту популярности долларовых финансовых активов.

По сути, если инвестор хочет вложить свои деньги в инструменты иностранного фондового рынка, то в большинстве случаев будет вынужден купить доллары. За 2014-2015 доллар США по отношению к мировым валютам вырос на 30 %. А рубль за это время упал по отношению к нему более чем на 100 %.

В 2014 и 2015 тенденция была одинаковая, только в разных масштабах — доллар рос как по отношению к мировым валютам, так и по отношению к рублю. Разрыв произошел в 2016 году, когда, особенно после прихода Трампа к власти, доллар к мировым валютам подрос еще на 10 %, а вот по отношению к рублю упал примерно на 12–15 %. Откуда это взялось? Во-первых, за счет отката первоначально слишком сильно упавшего рубля (можно сказать, что движение, которое мы наблюдаем сейчас — это охлаждение после очень сильного взлета), а во-вторых, за счет колоссальной популярности на российском финансовом рынке так называемых операций carry trade[2], то есть заработка на разнице процентных ставок.

В России ключевая ставка составляет 9,25 %[3]. В США ставку рефинансирования многократно повышали, и теперь она составляет целый 1 %[4]. Разница — почти в 10 раз. В России очень дорогие деньги. По сути, западный инвестор на это и приходит. Приходит с определенной платой за риск. У нас сейчас немало разных экономических сложностей, неурядиц и проблем — и ВВП растет слабо, и с импортозамещением все сложно.

Но есть, безусловно, положительные моменты, например, состояние российского государственного долга — долговая нагрузка на Россию невысока. Поэтому финансовая устойчивость и платежеспособность России не вызывает вопросов. И именно поэтому обязательства нашего государства пользуются популярностью. А это — облигации федерального займа (ОФЗ), классический инструмент, по которому Российская Федерация гарантирует выплату определенного регулярного купона на протяжении всего срока действия облигации.

Западные инвесторы берут кредит по ставке около 2–2,5 % годовых в валюте, меняют доллары на рубли, которые вкладывают в ОФЗ с доходностью от 8 % годовых. Уже возникает положительная разница ставок. Но они идут дальше. ОФЗ — это адекватный, ликвидный залог, который с удовольствием принимают брокеры, международные кредитные организации. Под этот залог берется долларовый кредит (опять по ставке около 2 %), доллары меняются на рубли, и на рубли снова покупаются ОФЗ. Этот круг можно проходить несколько раз. И именно за счет этого рынок облигаций в 2016 году получил колоссальный всплеск в объемах размещения[5].

Таким образом, создается беспрецедентное давление на доллар, которым и пользуется сейчас Минфин, реализуя бюджетное право. (Доходы, полученные от продажи нефти и газа при стоимости нефти больше 40 доларов. за баррель, являются сверхдоходами, и часть из них должна быть инвестирована в бюджетный фонд). По сути, наше государство делает следующее —  оно раздает рубли в виде ОФЗ (в районе 400 миллиардов только за первый квартал 2017 года[6]), а само приобретает доллары. 

Когда я вижу подобное поведение государственной финансовой машины, то начинаю задумываться, не стоит ли последовать ее примеру и начать покупать доллары, тем более что, скорее всего, carry trade подходит к концу. С чем это связано? Во-первых, облигации за 2016 год за счет такой активной покупки иностранцами взлетели более чем на 30 %, и их доходность упала с 10 до 8 с небольшим процентов[7]. Во-вторых, наше государство в результате инфляционного таргетирования достигло интересующих показателей[8], и дальше стоимость рубля в интересах оживления экономики должна снижаться, делая более доступными кредиты.

Мы ожидаем, что за год-полтора ключевая ставка достигнет 8–8,5 %. С другой стороны, стоимость доллара может вырасти   в течение этого года ожидаются два повышения ставки ФРС[9]. Разница ставок, как ожидается, будет сокращаться и снижать эффективность операций carry trade. Соответственно, часть иностранных инвесторов с рынка ОФЗ уйдет.

Будем очень надеяться, что этот выход будет плавным. Потому что резкий выход, как это произошло в 2008 и 2014 годах, роняет российскую валюту «на пол». Что логично, потому что деньги иностранных инвесторов представляют значительную долю рынка ОФЗ.

Отсюда вывод: современный подход к управлению капиталом должен быть колоссально осознанным, поскольку цена ошибки или бездействия ощутимо возросла. Кроме того, в последние 10 лет как на российском, так и на американском рынках стратегия «купи и держи» крайне редко дает положительный результат. Сильные потрясения кризисов не нужно пережидать пассивно, а напротив, активно в них работать, вначале кризисной истории продавать активы, если они у вас были, а в середине или в конце, наоборот, покупать.

Ну и главный совет инвесторам — разделяйте свой капитал на долларовый и рублевый, на пассивный и активный. Какая-то часть портфеля может «выстреливать» быстрее, какая-то — медленнее. Поэтому у вас должен быть и активный доход, то есть доход, зависящий от изменения стоимости ваших ценных бумаг (акции), и доход пассивный, получаемый вне зависимости от того, что происходит на рынке (облигации). Сегодня, в эпоху глобальных перемен, диверсификация приобретает огромное значение.

Подробнее в офисе БКС Премьер  в Томске:

Проспект Ленина, 63

Телефон: 70-50-30

Bcspremier.ru


[1] Название «БКС Премьер» используется АО «БКС Банк» (Генеральная лицензия ЦБ РФ № 101 от 15.12.2014 г.) в качестве товарного знака для идентификации оказываемых услуг

[2] Carry trade (англ. —  «перенос торговли») —  заимствование средств в национальной валюте у государства, установившие низкие процентные ставки, конвертация и инвестирование в национальную валюту государств, установившие высокие процентные ставки.

[3] По данным Центрального Банка РФ. Источник: http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=28042017_132959keyrate2017-04-28T13_17_20.htm

[4] По данным РБК. Источник: http://www.rbc.ru/finances/15/03/2017/58c943ba9a7947f1e55f94cf

[5] По данным ПАО «Московская Биржа». Источник: http://fs.moex.com/files/14194/

[6] По данным Rusbonds. Источник: http://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=4445992

[7] По данным Центрального Банка РФ. Источник: http://www.cbr.ru/hd_base/?PrtId=zcyc_params

[8] По данным агентства Интерфакс. Источник: http://www.interfax.ru/business/562396

[9] По данным газеты «Ведомости». Источник: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2017/05/12/689633-analitiki-rost-neft-sire

151 миллиард рублей налогов и сборов мобилизован в Томской области за девять месяцев текущего года - УФНСЗа девять месяцев текущего года в бюджетную систему Российской Федерации с территории Томской области мобилизован 151 миллиард рублей, из которых 27 с половиной миллиардов - страховые взносы.
19.10.2017 УФНС
Для расчета НДПИ при добыче нефти ФНС России сообщает значение коэффициента, характеризующего динамику мировых цен на нефть (Кц), за сентябрь 2017 года.
19.10.2017 УФНС
Почти пять тысяч томских семей получили ипотечные кредиты в этом году - ГТРК ТомскКак передает пресс-служба обладминистрации, в январе-августе кредитные организации выдали жителям региона чуть менее пяти тысяч жилищных кредитов на общую сумму в семь с половиной миллиардов рублей.
18.10.2017 ГТРК Томск
В январе-августе кредитные организации выдали жителям региона 4814 жилищных кредитов на общую сумму 7,49 млрд рублей (в том числе 771 кредит — в августе).
18.10.2017 Департамент строительства, архитектуры и дорожного комплекса
Городской портал Tomsk.Ru. Томичи получили более 4500 жилищных кредитов Томск.новости - Tomsk.RuВ период с января по август 2017 года кредитные организации выдали жителям региона 4814 жилищных кредитов на общую сумму 7,49 миллиарда рублей (в том числе 771 кредит — в августе), сообщила пресс-служба обладминистрации.
18.10.2017 Tomsk.Ru
В январе-августе кредитные организации выдали жителям региона 4814 жилищных кредитов на общую сумму 7,49 млрд рублей (в том числе 771 кредит — в августе).
18.10.2017 Администрация Томской области
Денежные доходы населения области за первые восемь месяцев года составили 196,5 миллиона рублей, что в расчете на душу населения составляет 22 767 рублей, сообщается в документах, опубликованных на сайте Томскстата.
18.10.2017 Красное знамя
Городской портал Tomsk.Ru. - Tomsk.RuСбербанк снижает процентные ставки и упрощает условия по потребительским кредитам.
17.10.2017 Tomsk.Ru
Управление по контролю за оборотом наркотиков УМВД России по Томской области предоставляет заключения работникам, осуществляющим деятельность, связанную с оборотом наркотических средств, психотропных веществ и их прекурсоров,
17.10.2017 УМВД Томской области
JPG Файл - УМВД Томской областиОколо 18 часов 45 минут на улице Мичурина города Томска, автомобилем Vortex Tingo, под управлением 58-летнего мужчины-водителя, совершен наезд на несовершеннолетнего пешехода.
18.10.2017 УМВД Томской области
Сироткина - УМВД Томской областиСотрудниками отдела полиции № 3 УМВД России по городу Томску разыскивается без вести пропавшая Сироткина Маргарита Моисеевна, 13.12.1955 г.р., которая 25 сентября 2017 года ушла из дома, расположенного по адресу:
18.10.2017 УМВД Томской области
Четырёхлетний мальчик попал под колёса маршрутки в Томске - ГТРК Томск17 октября в 18:50 на проспекте Кирова в Томске маршрутный автобус под управлением 57-летнего водителя совершил наезд на ребенка-пешехода.
18.10.2017 ГТРК Томск
После наезда на дерево
За рулем иномарки, в которой после наезда на дерево в Томске скончался пассажир, находился сотрудник полиции.
Красное знамя
Направлено в суд
По версии следствия, в июле-августе 2016 года врач частного медицинского учреждения, расположенного в областном центре, ненадлежащим образом оказала томичке медицинскую помощь.
Красное знамя
Оружие и боеприпасы
Сотрудники УФСБ РФ по Томской области задержали троих мужчин, которые занимались изготовлением оружия и боеприпасов к ним в цехе одного из томских промышленных предприятий.
Красное знамя
Выходные в Музее истории Томска - Музей истории ТомскаВыходные в Музее истории Томска — экскурсии, мастер-классы, тематические занятия!
18.10.2017 Музей истории Томска
палкиных - Первый Музей Славянской МифологииТеперь в Лавке Вы можете приобрести творческие работы художников-ювелиров из города Костромы, Ильи и Веры Палкиных !
18.10.2017 Первый Музей Славянской Мифологии
12-летний северчанин Никита Иванов прошел во второй тур международного проекта «Ты - супер!
18.10.2017 Администрация Томской области
Город двух братьев
 19 октября в нашем городе открывается новая художественная галерея – Отель «Галерея»: такое у нее необычное название.
Красное знамя
Услышат и наш голос
Сайт Российской национальной театральной премии «Золотая маска» опубликовал составы экспертных советов сезона 2017-2018 гг.
Красное знамя
В декорациях из экспонатов
Было полное ощущение, что в дворик нашего детства приехали странствующие актеры.
Красное знамя
Спортивные мероприятия на 21 и 22 октября - Департамент по молодежной политике, физической культуре и спорту21 октября Финальные поединки на соревнованиях по боксу памяти Н. Г. Путина пройдут в спорткомплексе "Дельфин" (ЗАТО Северск, ул.
19.10.2017 Департамент по молодежной политике, физической культуре и спорту
Image - Департамент по молодежной политике, физической культуре и спортуВ ходе образовательной программы «Школа активного действия» ребята из Стрежевого разработали пять проектов.
18.10.2017 Департамент по молодежной политике, физической культуре и спорту
Объявлена аккредитация по виду спорта "го" - Департамент по молодежной политике, физической культуре и спортуПредлагаем ознакомиться с распоряжением № 54-р-с Об объявлении государственной аккредитации от 17.10.2017.
18.10.2017 Департамент по молодежной политике, физической культуре и спорту
«ТОМЬ» НАКОНЕЦ-ТО ПРОРВАЛО!
В этом матче встречались две команды, немало поигравшие в элитном дивизионе и имеющие солидную репутацию.
Красное знамя
Первое место
на чемпионате мира по прибрежной гребле, завершившемся в городе Тонон-ле-Бен (Франция), занял российский экипаж в составе томички Ольги Халалеевой и Юлии Волгиной из Санкт-Петербурга.
Красное знамя
В холодной воде
Областная федерация закаливания и спортивного зимнего плавания «Томские моржи» в пятый раз проведет открытый чемпионат по плаванию в холодной воде.
Красное знамя
Экс-начальник томской полиции Игорь Митрофанов - Агентство новостей ТВ-2Вчера вечером в отношении бывшего начальника УМВД по Томской области Игоря Митрофанова было возбуждено уголовное дело.
18.10.2017 Агентство новостей ТВ-2
Всего с 1 сентября вакцинацию от гриппа прошли 262 947 человек, из них 49 208 человек — за неделю с 9 по 16 октября.
18.10.2017 Администрация Томской области
Томские силовики «спасли» людей, попавших в «ДТП» с бензовозом - Tomsk.RuКомандно-штабные учения по ликвидации последствий чрезвычайной ситуации прошли 18 октября в районе Кузовлевского тракта в Томске, сообщили корреспонденту портала Tomsk.ru в пресс-службе областного управления МЧС.
18.10.2017 Tomsk.Ru
В Томске возбуждено уголовное дело в отношении бывшего сотрудника полиции, подозреваемого в злоупотреблении должностными полномочиями - Следственный комитетСледственными органами Следственного комитета Российской Федерации по Томской области на основании материалов, поступивших из регионального УФСБ,
18.10.2017 Следственный комитет
В лесах региона отменен режим ЧС, вводившийся для борьбы с шелкопрядом - Департамент лесного хозяйстваРежим чрезвычайной ситуации, действовавший с 11 апреля 2017 года, отменен в связи с нормализацией ситуации со вспышкой массового распространения сибирского шелкопряда на территории Томской области.
18.10.2017 Департамент лесного хозяйства