Новости города БезФормата.Ru
Томск
Главные новости
 
Задать вопрос?

Правила управления личным капиталом

Городской портал Tomsk.Ru. - Tomsk.Ru
Фото: www.tomsk.ru

Директор Томского филиала «БКС Премьер» [1] Владислава Алексеевского —  о глобальных трендах на отечественном и мировом финансовых рынках, новых инвестиционных приоритетах и о том, как грамотно формировать инвестиционный портфель.

Сегодня одна из самых главных характеристик инвестиционного портфеля — его сбалансированность. Уделяя внимание рублевым инвестициям , необходимо помнить, что помимо России существует финансовый рынок США с капитализацией, не сравнимой по масштабам с отечественной. Безусловно, рублевые активы стоит размещать в России, но также имеет смысл задуматься об обеспечении некой долларовой составляющей своего инвестиционного портфеля.

В чем причина роста популярности доллара? Начиная с 2008 года ФРС США начала наводнять рынок долларами путем снижения ставки до уровня 0-0,25 %. Это повлекло рост американской экономики, и как следствие — все больше инвесторов захотели принять участие в этом росте путем покупки долей бизнеса в виде акций. В итоге это привело к взрывному росту популярности долларовых финансовых активов.

По сути, если инвестор хочет вложить свои деньги в инструменты иностранного фондового рынка, то в большинстве случаев будет вынужден купить доллары. За 2014-2015 доллар США по отношению к мировым валютам вырос на 30 %. А рубль за это время упал по отношению к нему более чем на 100 %.

В 2014 и 2015 тенденция была одинаковая, только в разных масштабах — доллар рос как по отношению к мировым валютам, так и по отношению к рублю. Разрыв произошел в 2016 году, когда, особенно после прихода Трампа к власти, доллар к мировым валютам подрос еще на 10 %, а вот по отношению к рублю упал примерно на 12–15 %. Откуда это взялось? Во-первых, за счет отката первоначально слишком сильно упавшего рубля (можно сказать, что движение, которое мы наблюдаем сейчас — это охлаждение после очень сильного взлета), а во-вторых, за счет колоссальной популярности на российском финансовом рынке так называемых операций carry trade[2], то есть заработка на разнице процентных ставок.

В России ключевая ставка составляет 9,25 %[3]. В США ставку рефинансирования многократно повышали, и теперь она составляет целый 1 %[4]. Разница — почти в 10 раз. В России очень дорогие деньги. По сути, западный инвестор на это и приходит. Приходит с определенной платой за риск. У нас сейчас немало разных экономических сложностей, неурядиц и проблем — и ВВП растет слабо, и с импортозамещением все сложно.

Но есть, безусловно, положительные моменты, например, состояние российского государственного долга — долговая нагрузка на Россию невысока. Поэтому финансовая устойчивость и платежеспособность России не вызывает вопросов. И именно поэтому обязательства нашего государства пользуются популярностью. А это — облигации федерального займа (ОФЗ), классический инструмент, по которому Российская Федерация гарантирует выплату определенного регулярного купона на протяжении всего срока действия облигации.

Западные инвесторы берут кредит по ставке около 2–2,5 % годовых в валюте, меняют доллары на рубли, которые вкладывают в ОФЗ с доходностью от 8 % годовых. Уже возникает положительная разница ставок. Но они идут дальше. ОФЗ — это адекватный, ликвидный залог, который с удовольствием принимают брокеры, международные кредитные организации. Под этот залог берется долларовый кредит (опять по ставке около 2 %), доллары меняются на рубли, и на рубли снова покупаются ОФЗ. Этот круг можно проходить несколько раз. И именно за счет этого рынок облигаций в 2016 году получил колоссальный всплеск в объемах размещения[5].

Таким образом, создается беспрецедентное давление на доллар, которым и пользуется сейчас Минфин, реализуя бюджетное право. (Доходы, полученные от продажи нефти и газа при стоимости нефти больше 40 доларов. за баррель, являются сверхдоходами, и часть из них должна быть инвестирована в бюджетный фонд). По сути, наше государство делает следующее —  оно раздает рубли в виде ОФЗ (в районе 400 миллиардов только за первый квартал 2017 года[6]), а само приобретает доллары. 

Когда я вижу подобное поведение государственной финансовой машины, то начинаю задумываться, не стоит ли последовать ее примеру и начать покупать доллары, тем более что, скорее всего, carry trade подходит к концу. С чем это связано? Во-первых, облигации за 2016 год за счет такой активной покупки иностранцами взлетели более чем на 30 %, и их доходность упала с 10 до 8 с небольшим процентов[7]. Во-вторых, наше государство в результате инфляционного таргетирования достигло интересующих показателей[8], и дальше стоимость рубля в интересах оживления экономики должна снижаться, делая более доступными кредиты.

Мы ожидаем, что за год-полтора ключевая ставка достигнет 8–8,5 %. С другой стороны, стоимость доллара может вырасти   в течение этого года ожидаются два повышения ставки ФРС[9]. Разница ставок, как ожидается, будет сокращаться и снижать эффективность операций carry trade. Соответственно, часть иностранных инвесторов с рынка ОФЗ уйдет.

Будем очень надеяться, что этот выход будет плавным. Потому что резкий выход, как это произошло в 2008 и 2014 годах, роняет российскую валюту «на пол». Что логично, потому что деньги иностранных инвесторов представляют значительную долю рынка ОФЗ.

Отсюда вывод: современный подход к управлению капиталом должен быть колоссально осознанным, поскольку цена ошибки или бездействия ощутимо возросла. Кроме того, в последние 10 лет как на российском, так и на американском рынках стратегия «купи и держи» крайне редко дает положительный результат. Сильные потрясения кризисов не нужно пережидать пассивно, а напротив, активно в них работать, вначале кризисной истории продавать активы, если они у вас были, а в середине или в конце, наоборот, покупать.

Ну и главный совет инвесторам — разделяйте свой капитал на долларовый и рублевый, на пассивный и активный. Какая-то часть портфеля может «выстреливать» быстрее, какая-то — медленнее. Поэтому у вас должен быть и активный доход, то есть доход, зависящий от изменения стоимости ваших ценных бумаг (акции), и доход пассивный, получаемый вне зависимости от того, что происходит на рынке (облигации). Сегодня, в эпоху глобальных перемен, диверсификация приобретает огромное значение.

Подробнее в офисе БКС Премьер  в Томске:

Проспект Ленина, 63

Телефон: 70-50-30

Bcspremier.ru


[1] Название «БКС Премьер» используется АО «БКС Банк» (Генеральная лицензия ЦБ РФ № 101 от 15.12.2014 г.) в качестве товарного знака для идентификации оказываемых услуг

[2] Carry trade (англ. —  «перенос торговли») —  заимствование средств в национальной валюте у государства, установившие низкие процентные ставки, конвертация и инвестирование в национальную валюту государств, установившие высокие процентные ставки.

[3] По данным Центрального Банка РФ. Источник: http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=28042017_132959keyrate2017-04-28T13_17_20.htm

[4] По данным РБК. Источник: http://www.rbc.ru/finances/15/03/2017/58c943ba9a7947f1e55f94cf

[5] По данным ПАО «Московская Биржа». Источник: http://fs.moex.com/files/14194/

[6] По данным Rusbonds. Источник: http://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=4445992

[7] По данным Центрального Банка РФ. Источник: http://www.cbr.ru/hd_base/?PrtId=zcyc_params

[8] По данным агентства Интерфакс. Источник: http://www.interfax.ru/business/562396

[9] По данным газеты «Ведомости». Источник: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2017/05/12/689633-analitiki-rost-neft-sire

Городской портал Tomsk.Ru. - Tomsk.RuСервис позволяет провести сделку по покупке недвижимости без проблем и лишней головной боли Статистика, которая известна компании «ЭТАЖИ», заставляет задуматься: каждая 200-я сделка в России признается недействительной .
23.08.2017 Tomsk.Ru
Импорт пластмассовых игрушек в России вырос на треть из-за спиннеров

23 августа 2017 11:35 - 70.RuВо втором квартале этого года импорт пластмассовых игрушек увеличился на 32% по сравнению с аналогичным периодом 2016-го.
23.08.2017 70.Ru
Городской портал Tomsk.Ru. Кредитная активность томских банков постепенно возрастает Томск.новости - Tomsk.RuЗа шесть месяцев 2017 года малые и средние предприятия  (МСП) Томской области привлекли 16 миллиардов рублей кредитов.
23.08.2017 Tomsk.Ru
Полмиллиарда рублей привлекли томские предприятия с помощью Корпорации МСП - Аграрный центр Томской областиВ 2016-2017 годах томские предприятия при поддержке федеральной Корпорации МСП   (по развитию малого и среднего предпринимательства) привлекли в реализацию своих проектов 566,3 млн рублей.
22.08.2017 Аграрный центр Томской области
1477521124_thumb_main - САН ТомскВласти Томской области намерены частично компенсировать участникам ипотечных программ ставку по кредиту.
22.08.2017 САН Томск
Городской портал Tomsk.Ru. В Томской области будут действовать новые жилищные программы Томск.новости - Tomsk.RuУстановить рекорд не по количеству, а по качеству и доступности жилья — с таким предложением обратился сегодня, 22 августа, врио губернатора Сергей Жвачкин к областным депутатам.
22.08.2017 Tomsk.Ru
Власти Томской области намерены частично компенсировать участникам ипотечных программ ставку по кредиту, сообщает агентство «Интерфакс-Сибирь» со ссылкой на врио губернатора региона Сергея Жвачкина.
22.08.2017 Томский обзор
Установить рекорд не по количеству, а по качеству и доступности жилья — с таким предложением обратился сегодня, 22 августа, врио губернатора Сергей Жвачкин к областным депутатам.
22.08.2017 Департамент общего образования
Депутаты выделили деньги на ипотеку и переселение из аварийного жилья - Агентство новостей ТВ-2Депутаты увеличили общую сумму доходов и расходов областного бюджета 2017 года на 91,4 млн рублей.
22.08.2017 Агентство новостей ТВ-2
Охотники за чугуном: в Томске всё чаще воруют крышки люков - ГТРК ТомскВ Томске значительно участились случаи воровства крышек люков. Заявления в полицию от коммунальных служб результата почти не дают.
22.08.2017 ГТРК Томск
JPG Файл - УМВД Томской области22 августа около 04 часов 20 минут на 1 километре автомобильной дороги с. Итатка – с. Томское, произошло дорожно-транспортное происшествие.
23.08.2017 УМВД Томской области
Двух пешеходов сбили на томских дорогах во вторник - ГТРК ТомскПо сообщению областного Управления МВД, накануне около 20 часов 40 минут на улице Красноармейской, 44, водитель автомобиля Toyota Chaiser совершил наезд на пешехода.
23.08.2017 ГТРК Томск
За ложные показания
Прокуратура Октябрьского района проанализировала материалы уголовного дела по обвинению томича в совершении преступления (покушение на грабеж).
Красное знамя
Утонули пять человек
В выходные в водоемах Томска по информации городской «Оперативно-дежурной службы».
Красное знамя
Image - Департамент по молодежной политике, физической культуре и спорту23 июля в Кирове на берегу реки Быстрица завершился юбилейный XXV Фестиваль авторской песни «Гринландия».
23.08.2017 Департамент по молодежной политике, физической культуре и спорту
Экскурсия по выставке «Сокровища Чёрной речки» - Музей истории ТомскаЭкскурсия по выставке «Сокровища Чёрной речки» состоится 26 августа, в субботу в 12:00.
23.08.2017 Музей истории Томска
Тест. Киногерой в тебе - Томский обзорСегодня мы хотим поделиться интересной новостью, которая особенно заинтересует киноманов, ищущих новые ощущения.
23.08.2017 Томский обзор
В парке «Околица»
Заявки на участие в Х международном фестивале-конкурсе «Праздник топора» подали 199 плотников и резчиков по дереву, в том числе 37 иностранных.
Красное знамя
Выставка деревянных наличников в Томске - Томская неделя
НаЛичная история
Выставка деревянных наличников в Томске Когда говорят о деревянных наличниках, каждый из нас вспоминает или представляет что-то свое, особенное.
Томская неделя
Открываем для себя Сибирь
Сегодня не все семьи могут позволить себе отпуск в дальних краях, да и пресловутый курортный сбор, который начнут взимать будущим летом, оптимизма в этом плане не добавляет.
Красное знамя
Победа! «Томь» забила четыре гола за семь минут - Агентство новостей ТВ-2Томские футболисты долго запрягали, но быстро поехали. В матче 1/32 Кубка России «Томь» добилась победы в Омске.
23.08.2017 Агентство новостей ТВ-2
9 сентября, с 13.30 до 21 часа, на территории перед главными корпусами ТУСУР и СибГМУ будут работать спортивные станции, на которых томичи смогут принять участие в мастер-классах,
23.08.2017 Администрация г.Томск
Дмитрий Недвижай рассудит "Томь" и "Тюмень" - ФК ТомьБыли назначены арбитры, инспекторы и делегаты на матчи 10-го тура ФОНБЕТ-Первенства России по футболу среди команд клубов ФНЛ 2017–2018.
23.08.2017 ФК Томь
Награды тренерам
Мэр Томска вручил почетные грамоты администрации тренерам и активистам физкультурного движения накануне Дня российского физкультурника.
Красное знамя
Спортинструктор подает пример - Томское Предместье
Спортинструктор подает пример
№61/11.08.2017 Кто такие физкультурники? Это люди, которые идут со спортом по жизни и привлекают к этому увлекательному здоровому занятию других.
Томское Предместье
ЛЕГКАЯ ВОДА «ЗВЕЗДНОГО»
15-е первенство мира по плаванию в ластах среди юниоров проходит в Томске с 31 июля по 7 августа в центре водных видов спорта «Звездный».
Красное знамя
Репортаж с 11 собрания Законодательной Думы Томской области - Законодательная ДумаНачало свою работу одиннадцатое собрание Законодательной Думы Томской области VI созыва.
22.08.2017 Законодательная Дума
Сегодня, 22 августа, выступая в Законодательной Думе Томской области, врио губернатора Сергей Жвачкин рассказал о планах исполнительной власти по развитию в регионе энергетического и коммунального хозяйства,
22.08.2017 Администрация Томской области
9-летнего мальчика сбили во дворе дома на Каштаке - ГТРК ТомскСотрудники полиции проводят проверку по факту наезда на ребенка-пешехода.
23.08.2017 ГТРК Томск
Под Томском Toyota врезалась в дерево и загорелась - Tomsk.RuАвтомобиль Toyota Harrier под управлением женщины-водителя наехал дерево и загорелся, сообщили в пресс-службе регионального УМВД.
23.08.2017 Tomsk.Ru
Сегодня, 23 августа, врио губернатора Томской области Сергей Жвачкин открыл пленарное заседание I съезда строителей и проектировщиков Томской области.
23.08.2017 Департамент общего образования